⑴ はじめに

ファンドキーの中辻です。この度は、本記事をお読み頂きましてありがとうございます。

前回の記事ではベンチャーキャピタルに関連する用語を解説しました。今回は、更に踏み込んでベンチャーキャピタルの具体的なストラクチャーについて説明させて頂きます。

⑵ ストラクチャー類型

ベンチャーキャピタルにおける基本ストラクチャーは主に４つある。それぞれのストラクチャーを示しつつ、説明を行いたい。なお規模の小さいファンドでは３つあり、規模の大きいファンドでは１つある。

【ファンドサイズの目安】
1億～10億程度

【メリット】
1. 手続きが手軽であり、採用しやすいストラクチャーである。
2. GP個人の税務申告で、マネジメントフィーが事業所得、株式売却益が譲渡所得（20%）になる。結果的に税務上、有利なケースがある。

【デメリット】
1. 個人が無限責任を負う
2. 全員がGPになるため、規模のスケールができにくい。

【ファンドサイズの目安】
1億～10億程度

【メリット】
1. 会社がGPとなるため、個人は有限責任のみ負う。
2. メンバーを会社の社員として採用することで、規模のスケールがしやすい。

【デメリット】
1. ゼネラルパートナーへの分配が役員報酬 or 配当金として総合課税される。
2. 法人税が課税されるため、二重課税となる。
3. 決算処理、決算公告などの工数がかかる。

【ファンドサイズの目安】
3億～50億程度

【メリット】
1. 個人と法人のメリットを組み合わせられる。
2. 会社に報酬をストックすることで、長期的な組織運営が可能。

【デメリット】
1. 決算処理、決算公告、税務処理などの工数がかかる。
2. GP個人が無限責任を負う。

【ファンドサイズの目安】
30億～

【メリット】
1. 出資者は全員有限責任となるため出資金額以上の責任を負わない（法務面）
2. パススルー課税（税務面）
3. 報酬の分配方法をLLPの契約で柔軟に設定可能（法務面、会計面）

【デメリット】
1. 決算処理、決算公告、税務処理などの工数がかかる。
2. 事前に報酬分配の方法を決めておく必要があるため、報酬制度等の設定が必要。

この度は、本記事をお読み頂きましてありがとうございました！

今回は、ベンチャーキャピタルのストラクチャーを解説させて頂きました。法務・税務要素が関わるので、ストラクチャーを理解するのはかなりハードで、かなり分かりにくいです。また今後、別記事でも解説していきたいと思いますので、次回もお読み頂けますと幸いです。

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